企业并购涉及金额大，通过再融资来解决资金问题是通行的做法。无论多么复杂的融资安排，都是以并购过程中一系列可控权利为基础来获得财务支持。而财务风险，特别是一些表外融资项目和过于“乐观”的盈利预测，将使并购方对并购目标的真实资产与负债状况以及未来的现金流量产生“错觉”，从而影响了再融资工具的选择，直接关系到并购完成后企业的财务负担及经营控制权的让渡。

　　因此，在企业并购中，常常涉及不同的金融工具和财务行为，因而导致不同的财务筹划方式，而采用不同的财务筹划方式将会影响到企业并购的价格、交付方式、交付时间等重要内容。因此，选择最优的财务筹划方式对双方来说都是至关重要的。

　　在实践中，通常考虑两个问题，再融资手段和支付方式。再融资手段是指收购方应该利用何种金融工具筹集用以实施并购所需的资源，主要有内部融资和外部融资（如债务融资）两大渠道；支付方式是指收购方应以何种资源获取目标企业控制权，包括现金、证券、收购资产、承担债务等方式。

　（1）并购融资方式不当的法律风险

融资风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业全部资产包括自有资金和借入资金两部分。举债经营会对自有资金的赢利能力造成影响。同时，由于借入资金需要还本付息，一旦无力偿付到期债务，会使企业陷入财务困境甚至破产。

　　融资风险主要来源于以下几方面：

　　①资金来源的不确定性

　　企业资金除自有资金外均应向外界筹集，如果企业不能及时足额地从外界筹集到资金，势必会给企业生产经营活动带来风险。

　　 ② 融资渠道的多样性

　　企业融资渠道主要有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等。如联想并购购ibm的pc业务就是采取负债融资的方式。如果融资渠道选择不当，就会增加融资成本，影响企业经济效益，给企业带来风险。

　　 ③ 融资成本的高增长性

　　由于种种因素的影响，企业融资成本有不断上升的趋势，如果企业经营管理不善，对融资成本的影响估计不足，会导致决策失误，也就无法实现预期融资目标，给企业的信誉带来风险。

　　④ 汇率的变动性

　　企业借入外汇资金，会由于汇率的提高而增加支出，减少利润，带来融资风险。当然，除了上述融资的主要风险外，还有政治、社会、自然、产业等其他风险，也都直接或间接地对融资产生影响。

　　关于融资风险的防范，应注意以下问题：

　　① 选择最有利的融资方式

　　企业融资方式包括内部融资方式和外部融资方式，其资金成本往往不同。在选择融资方式时，首先应考虑内部积累，其次再考虑外部融资，通过各种数量分析方法，以资金成本为基础，建立起接近最优资金结构的良好结构。

　　② 改善经营机制，努力实现借入资金变为自有资金的置换。

　　企业要适应市场经济变化，改善自身经营机制，变独资经营为股份制经营或集团经营。通过改制变借入资金为自有资金，既可以扩大企业规模，又可以减少融资风险。

　　③ 充分考虑投资收益不低于银行存款利率

　　企业在确定最优资金结构和进行融资时，应充分考虑投资回报率不低于银行存款利率这一点。能够得到投资者长期稳定的支持，是融资成败的关键因素。

 
　　（2）并购支付方式不当的法律风险

　　价款的支付方式也同样面临着巨大法律风险。现金、证券、收购资产、承担债务等方式各有利弊，如果支付现金，被并购方承担的来自资金上的压力或风险最大，而证券方式实际上是股权交换，而资产或债务式承担，对资产本身和债务的性质考察尤为重要，必须根据实际情况而定。

　　受让方为了自身的利益，通常要求将并购资金委托给第三方监管，而在跨国并购中，提存条款的约定特别重要。

　　因此，在税务筹划中应重视上述风险的防范和控制。